Čistý zisk, rentabilita vlastného imania a ich vzájomný vzorec

Tento článok sa zameriava na pochopenie vzťahu medzi čistým ziskom, rentabilitou vlastného imania (ROE) a vlastným imaním, pričom zdôrazňuje dôležitosť týchto ukazovateľov pre investorov a majiteľov firiem. Finančná analýza predstavuje ohodnotenie minulosti, súčasnosti a predpokladanej budúcnosti finančného hospodárenia firmy. Finančná analýza odhaľuje skryté rezervy a podnecuje k hľadaniu nových možností pre zvyšovanie podnikovej výkonnosti. Napomáha ku kontinuálnemu zlepšovaniu a zefektívňovaniu činností, ktoré vyúsťuje do rastu hodnoty podniku. Rovnako dobre poslúži ako podklad pre strategické plánovanie rozvoja podniku. Finančnou analýzou zisťujeme súčasnú finančnú situáciu podniku aj jej budúci vývoj. Finančnou analýzou hodnotíme finančné výsledky z celej podnikateľskej činnosti.

Čistý zisk ako základný kameň rentability

Čistý zisk predstavuje zisk po zdanení a odpočítaní všetkých nákladov. V účtovnej závierke ho zvyčajne nájdeme ako „výsledok hospodárenia za účtovné obdobie po zdanení“. Je to kľúčový údaj o finančnej situácii firmy a odráža výsledky a úspechy konkurentov pri trendovej analýze. Keďže zisk môže byť použitý na dividendy len čiastočne (zvyšok je ponechaný vo vlastnom imaní), nie je možné z ukazovateľa EPS usudzovať ich výšku. Obtiažne je usudzovať trend vývoja EPS do budúcnosti, lebo výnosy, podobne ako ceny akcií, sa chovajú náhodne.

Rentabilita vlastného imania (ROE): Ukazovateľ efektívnosti

Rentabilita vlastného imania (ROE) je finančný pomer, ktorý meria ziskovosť spoločnosti vo vzťahu k vlastnému kapitálu. ROE ukazuje, ako efektívne spoločnosť využíva investície akcionárov na generovanie zisku. Inými slovami, ROE meria, koľko zisku spoločnosť generuje z každého eura vlastného kapitálu.

Analógia: ROE je ako úrok pre majiteľa. Ak ste vložili do firmy 100 000 € (vlastné imanie) a firma na konci roka zarobila 20 000 € (čistý zisk), vaše ROE je 20 %. Z každého eura, ktoré ste do firmy vložili, vám firma zarobila 20 centov. Je to viac, ako by vám dala banka (napr. 5 %)? Je to najdôležitejší ukazovateľ z pohľadu investora/majiteľa.

Vysoké ROE je veľmi atraktívne. Je to finálne meradlo vášho úspechu. Ukazuje, či sa vám vaša investícia (váš kapitál v s.r.o.) zhodnocuje lepšie, ako keby ste tie peniaze mali v ETF fonde alebo v banke.

Prečítajte si tiež: Čistý príjem na dôchodku

Vzorec pre výpočet ROE

Vzorec: ROE = Čistý zisk (po zdanení) / Vlastné imanie. ROE sa vypočíta vydelením čistého zisku spoločnosti jej vlastným kapitálom.

Presnejší vzorec ROE = (čistý zisk / priemerný vlastný kapitál) x 100%

Kde: čistý zisk (net income) je zisk po zdanení, odpočítaní všetkých nákladov (nákladov na predaj, administratívnych nákladov, úrokov, daní a mimoriadnych položiek). V účtovnej závierke ho zvyčajne nájdeme ako „výsledok hospodárenia za účtovné obdobie po zdanení“,vlastný kapitál (synonymum vlastné imanie) (shareholder’s equity) predstavuje hodnotu majetku, ktorú by po odpočítaní všetkých záväzkov získali akcionári. Môžeme ho nájsť v súvahe na strane pasív ako “Spolu vlastné imanie a záväzky” (riadok 066). Vo vzorci používame pojem “priemerný vlastný kapitál”, ktorý zohľadňuje prípadné zmeny počas roka (napr. pri navýšení kapitálu alebo výplaty dividend). Priemerný vlastný kapitál = (vlastný kapitál na začiatku roka + vlastný kapitál na konci roka) / 2

Príklad výpočtu ROE

Ak má firma čistý zisk vo výške 50 000 € a jej vlastný kapitál je 200 000 €, výpočet ROE bude nasledovný:ROE = (50 000 / 200 000) x 100 = 25 %To znamená, že firma dokázala z každého eura investovaného akcionármi vytvoriť 25 centov zisku.

Čo porovnáva ROE

ROE porovnáva Výsledovku (Čistý zisk) a Súvahu (Vlastné imanie).

Prečítajte si tiež: Čistý zmiešaný dôchodok a národné účty SR

Vlastné imanie

Vlastné imanie sa vypočíta ako: (Základné imanie + Fondy + Nerozdelený zisk). Vlastný kapitál (synonymum vlastné imanie) (shareholder’s equity) predstavuje hodnotu majetku, ktorú by po odpočítaní všetkých záväzkov získali akcionári. Môžeme ho nájsť v súvahe na strane pasív ako “Spolu vlastné imanie a záväzky” (riadok 066).

Interpretácia ROE

Efektívna hodnota ROE je taká návratnosť vlastného kapitálu, ktorá signalizuje, že firma dobre využíva prostriedky svojich akcionárov na tvorbu zisku. Neexistuje jedno univerzálne číslo, ktoré by platilo pre všetky firmy, pretože „dobré“ ROE závisí od odvetvia, rizika podnikania a veľkosti spoločnosti.

Vo všeobecnosti sa však za efektívnu hodnotu ROE považuje: nad 15 % - výborná rentabilita,10-15 % - zdravá a stabilná návratnosť,pod 10 % - môže naznačovať neefektívne využitie kapitálu alebo nízku ziskovosť.

Pri hodnotení efektívnosti ROE je dôležité: porovnať firmu s konkurenciou v rovnakom segmente,sledovať vývoj ROE v čase (rastúce ROE je pozitívne znamenie),vnímať ROE spolu s inými ukazovateľmi (napr. ROA, zadlženosť, cash flow).

Riziká spojené s vysokým ROE

Chybou je pozerať sa na extrémne vysoké ROE (napr. 500 %). To je často spôsobené tým, že firma má minimálne vlastné imanie (napr. len 5000 € ZI) a celý biznis financuje dlhmi. Takéto vysoké ROE nemusí byť pozitívne, preto je dôležité pozrieť sa aj na iné finančné ukazovatele.

Prečítajte si tiež: Komplexný sprievodca starostlivosťou po operácii nosa

ROE a finančná stabilita firmy

Ak je vaše vlastné imanie nebezpečne nízke (a ROE fiktívne vysoké), je dôležité firmu stabilizovať. ROE by mala byť vyššia ako cena kapitálu (úrok z úveru) a vyššia ako alternatívne investície (napr. ETF fondy).

Využitie ROE

Návratnosť používame: pri hodnotení výkonnosti spoločnosti,pri porovnávaní konkurencie v rovnakom odvetví,ako ukazovateľ pre potenciálnych investorov.

Ďalšie ukazovatele rentability

Okrem ROE existujú aj ďalšie ukazovatele rentability, ktoré poskytujú komplexnejší pohľad na finančnú výkonnosť spoločnosti:

• ROA (Return on Assets - Návratnosť aktív): Ukazuje, ako efektívne spoločnosť využíva svoje aktíva na generovanie zisku. ROA = zisk pred zdanením + úroky⁄vlastné zdroje = 9 316 + 5 187⁄102 797 = 0,1411 Z jedného eura vložených zdrojov máme 14 centov zisku. Po vylúčení vplyvu používania cudzích zdrojov.
• ROI (Return on Investments - Rentabilita základného imania): Tento ukazovateľ je podobný ROE, ale zameriava sa špecificky na základné imanie, ktoré je časťou vlastného kapitálu. ROI = čistý zisk / ZI V64 Výsledok hospodárenia za účtovné obdobie (+/-) r. 56 + r. 62 - r. 63 / S067 Základné imanie súčet (r. 068 až r. 070) Rentabilita základného imania hovorí o výške zhodnotenia základného imania spoločnosti.
• Rentabilita tržieb: Hodnotí výnosnosť tržieb. Vypovedá o zhodnocovaní uloženého kapitálu do podniku. Rentabilita tržieb = zisk pred zdanením / tržby V64 Výsledok hospodárenia za účtovné obdobie (+/-) r. 56 + r. 62 - r. 63 / V01 Tržby z predaja tovaru (604) + V05 Tržby z predaja vlastných výrobkov a služieb (601,602) Ukazovateľ rentability tržieb hovorí o výške čistého zisku, ktorý pripadá na 1 eur tržieb.

DuPontova analýza

Pre ešte podrobnejšiu analýzu výkonnosti spoločnosti sa často používa DuPontova analýza, ktorá rozkladá ROE do troch základných komponentov: marže (Čistý zisk/Tržby), obrátky aktív (Tržby/Priemerné celkové aktíva) a finančnej páky (Priemerné celkové aktíva/Priemerný vlastný kapitál).

Finančná analýza a jej úloha

Finančná analýza predstavuje ohodnotenie minulosti, súčasnosti a predpokladanej budúcnosti finančného hospodárenia firmy. Finančná analýza odhaľuje skryté rezervy a podnecuje k hľadaniu nových možností pre zvyšovanie podnikovej výkonnosti. Napomáha ku kontinuálnemu zlepšovaniu a zefektívňovaniu činností, ktoré vyúsťuje do rastu hodnoty podniku. Rovnako dobre poslúži ako podklad pre strategické plánovanie rozvoja podniku. Finančnou analýzou zisťujeme súčasnú finančnú situáciu podniku aj jej budúci vývoj. Finančnou analýzou hodnotíme finančné výsledky z celej podnikateľskej činnosti.

Úlohou finančnej analýzy je určiť diagnózu finančného hospodárenia podniku, čiže určiť, ktoré činitele a ako silno formujú finančnú situáciu v podniku. Ich analýzou je možné odhaliť silné a slabé miesta v podniku.

Zdroje informácií pre finančnú analýzu

Základné informačné zdroje FA:- výkazy, ktoré tvoria účtovnú závierku:výkaz ziskov a strát2. Najčastejšie používané pomerové ukazovatele:UKAZOVATELE LIKVIDITYUKAZOVATELE AKTIVITYUKAZOVATELE ZDLŽENOSTIUKAZOVATELE RENTABILITY - VÝNOSNOSTI

Ukazovatele likvidity

Ukazovatele likvidityvyjadrujú schopnosť podniku uhradiť splatné záväzky.Je nutné rozlišovať 3 pojmy:- likvidita, likvidnosť, solventnosťLikvidnosť - rozumieme schopnosť prevodu jednotlivých položiek majetku, čiže aktív na peňažné prostriedky (ich speňažiteľnosť)Z hľadiska likvidity sa majetok člení na:najlikvidnejší majetok - peniaze v hotovosti, ceniny, peniaze na bežných účtoch, obchodovateľné cenné papierev krátkom čase realizovateľný majetok - sú to splatné pohľadávky (okrem nevymožiteľných pohľadávok)menej likvidný majetok - to sú zásoby, pričom aj v rámci tejto skupiny existujú viac likvidné druhy majetku, napr. predajné výrobky a tovar a najmenej likvidné druhy, napr. ale na to, aby nepomáhal tvorbe ziskuLikvidita - predstavuje takú štruktúru majetku a zdrojov financovania, ktorá umožňuje plynule uskutočňovať platby.Solventnosť - schopnosť podniku uhrádzať svoje splatné záväzky = platobná schopnosť.Likvidita môžeme vypočítať:pomerovými ukazovateľmirozdielovými ukazovateľmiPomerové ukazovatele likvidity dávajú do vzájomného pomeru položky obežných aktív (v činiteli) so splatnými krátkodobými záväzkami (v menovateli) (delíme to, čo čím môžeme platiť /peniaze/ tým čo potrebujeme zaplatiť)Poznáme 3 ukazovatele likvidity:LIKVIDITA 1. Minimálna hodnota vo svete sa udáva 0,2-0,3.Napr. Ak je hodnota likvidity 1. stupňa 0,4, znamená to, že na 1€ krátkodobých záväzkov pripadá 0,40€ finančného majetku.Hodnota 1 vyjadruje, že máme toľko peňažných prostriedkov koľko máme krátkodobých záväzkov.LIKVIDITA 2. stupňa = najlikvidnejšie aktíva + splatné krátodobé záväzky Krátkodobé záväzkytento ukazovateľ vypovedá o tom ako sme schopný hradiť svoje záväzky ak ná, odberatelia uhradia naše pohľadávkynepatria sem nedobitné pohľadávkyodporúčaná hodnota tohto ukazovateľa je 1 - 1,5LIKVIDITA 3. 63 400PASÍVA SPOLU63 400likvidita1 700 0,551.stupňa 3 100- na 1 € krátkodobých záväzkov pripadá 0,55 € krátkodobého majetkulikvidita4 6001,482.stupňa 3 100- ak odberatelia uhradia pohľadávky načas, firma je schopná uhrádzať svoje krátk. záväzkylikvidita17 9005,773.stupňa 3 100- výšku tohto ukazovateľa ovplyvnil vysoký stav zásob, kt. viažu finančné prostriedky- ich predajom by si podnik zlepšil finančnú situáciuRozdielové ukazovatele(čistý pracovný kapitál) = 17 900 - 3 100 = 14 800V súvislosti s likviditou má veľký význam tzv. zlaté bilančné pravidlo, ktoré hovorí, že každé A by malo byť financované zdrojom s dobou splatnosti, ktorá zodpovedá dobe efektívneho využívania príslušného A, t. j. stále aktíva by mali byť financované krátkodobými zdrojmi. 2.stupňa 3103- ak odber. uhradia pohľadávky načas, firma je schopná uhrádzať svoje krátkodobé záväzkylikvidita 17 920 5,783.stupňa 3103- veľmi veľa zásob, keď zásoby predáme budeme mať peniazečistý pracovný kapitál = 17 920 - 3 103 = 14 817- vyjadruje, že obežný majetok prevyšuje krátkodobé záväzkyzlaté bilančné pravidlo = 55 059 / 45 559 = 1,21- znamená to, že podnik je prekapitalizovaný. Táto odchýlka je však v norme. - doba obratu zásob udáva počet dní, ktoré uplynú od nákupu materiálu cez jeho spracovanieaž po predaj hotových výrobkov- mala by byť čo najkratšia, pretože zásoby viažu kapitál- vo výrob. podnikoch max. 100 dnídoba splatnosti pohľadávky voči odberateľom pohľadávok tržby / 360- udáva priemerný počet dní, kt. uplynú od vystavenia faktúr až po ich inkaso- najvýhodnejšia je čo najkratšia doba splatnosti pohľadávky- nemala by presiahnuť 50 - 60 dníPríklad 3Doplňujúce údaje k súvahe č.1:zásoby k 1. 1. 10 100 €pohľadávky k 1. 1. 4 800 €tržby k 1. 1.

Ukazovatele zadlženosti

Ukazovatele zadlženosti- charakterizujú dlhodobú finančnú stabilitu a samostatnosť podniku- fin. samostatnosť je vyvážený pomer vlastných a cudzích zdrojov v podnikuUkazovateľ vlastný kapitál *100samofinancovania celkové aktíva- vyjadruje do akej mieri sme schopní pokryť svoje potreby vl. zdrojmi- udáva aký je podiel kapitálu na celkovom kapitáli v podniku- ak sa jeho hodnota zvyšuje, upevňuje sa fin. stabilita v podniku- nemal by klesnúť pod 30 %- nemal by byť ani veľmi vysoký, pretože využívanie vl. zdrojov je obvykle drahší spôsobfinancovaniaUkazovateľ cudzí kapitál *100zadlženosti celkové A-hovorí o podiele dlhov na celkovom kapitáli v podniku-ak klesne pod 50 % ide o pozitívny vývoj- v opačnom prípade ide o negatívny vývoj- dlhodobé zvyšovanie tohto ukazovateľa spôsobuje závislosť podniku od cudzích zdrojovUkazovateľ samofinancovania + ukazovateľ zadlženosti = 100 %.Pri hodnotení fin. - tento ukazovateľ vypovedá o tom, akú časť z celkového vytvoreného zisku nám odčerpávajúplatené úroky (ako zaťažujú vytvorený zisk)- ak je hodnota ukazovateľa nižšia ako 20 % ide o pozitívny vývojúrokové zisk pred zdanením + platené úroky *100 krytie platené úroky- ukazovateľ signalizuje schopnosť podniku platiť úroky-vyjadruje, koľkokrát sú úroky kryté ziskom pred odpočítaním daní a platením úrokov-za optimálny vývoj sa považuje hodnota vyššia ako 5Príklad k súvahe č. 2Poznáme ešte tieto údaje:tržby 18 900 €náklady 21 700 €platené úroky 200 €daň z príjmov z b.č.

Ukazovatele trhovej hodnoty

Definujú vzájomný vzťah medzi trhovou cenou akcií podniku a ziskom na jednu akciu, resp. účtovnou hodnotou jednej akcie: Ukazovatele trhovej hodnoty slúžia predovšetkým existujúcim a potenciálnym investorom na hodnotenie výnosnosti akcií podniku (vo forme dividend alebo rastu ich trhovej hodnoty), ktorá závisí od výkonnosti podniku. Ich určenie je podmienené informáciami z fungujúceho kapitálového trhu - o trhových cenách akcií (príp. Ak je ukazovateľ väčší ako 1, znamená to, že firma má vyššiu trhovú hodnotu, ako do nej minulí a súčasní akcionári vložili, a je teda investormi dobre hodnotená. Všeobecne platí, že manažment firmy sa snaží o zachovanie stálych alebo mierne rastúcich dividend. Niektoré firmy však vyplácajú zámerne nízke dividendy (alebo dokonca nevyplácajú žiadne), a ponechávajú si nerozdelený zisk na financovanie budúcej expanzie. Iné firmy naopak uvoľňujú zisk na výplatu dividend a kapitálové potreby financujú hlavne pôžičkami. Dividendy sú potom vedľajším produktom rozhodnutia firmy o pôžičkách. Je kľúčovým údajom o finančnej situácii firmy, a odráža výsledky a úspechy konkurentov pri trendovej analýze. Keďže zisk môže byť použitý na dividendy len čiastočne (zvyšok je ponechaný vo vlastnom imaní), nie je možné z ukazovateľa EPS usudzovať ich výšku. Obtiažne je usudzovať trend vývoja EPS do budúcnosti, lebo výnosy, podobne ako ceny akcií, sa chovajú náhodne. Ukazuje, koľko sú investori ochotní zaplatiť za 1 korunu vykazovaného zisku na akciu, alebo tiež odhaduje počet rokov potrebných na splatenie ceny akcie jej výnosom. Je indikátorom celkového trhového ohodnotenia firmy. Ak je naopak ukazovateľ P/E v rámci odvetvia príliš nízky, môže to signalizovať väčšiu rizikovosť či malý rastový potenciál firmy alebo oboje. Pri výpočte ukazovateľa P/E hrá dôležitú úlohu faktor očakávania (predovšetkým u čitateľa).

tags: #cisty #zisk #rentabilita #vlastneho #imania #vlastne