Zmluva o kúpe akcií v slovenskom právnom poriadku

Nadobudnutie kontroly nad podnikom je možné viacerými spôsobmi, pričom medzi najtypickejšie formy transakcie patrí prevod majetkových účastí v cieľovej spoločnosti (share deal), prevod samotného podniku (asset deal) a korporátna premena spoločnosti. V tomto článku sa zameriame na tri základné zmluvné typy, ktoré sa v procese M&A transakcií najčastejšie využívajú: zmluvu o kúpe akcií, zmluvu o predaji podniku a zmluvu o kúpe nehnuteľných vecí. Tieto zmluvy možno súhrnne označiť ako akvizičné zmluvy.

Zmluva o kúpe akcií

Akcie ako cenné papiere

Akcie možno považovať za cenné papiere, čo potvrdzuje aj zákon č. 566/2001 Z. z. o cenných papieroch a investičných službách. Zmluva o kúpe akcií patrí medzi tzv. share deal.

Pomenovaná alebo inominátna zmluva?

Zmluva o kúpe akcií je zmluvou pomenovanou, čo vyplýva z ust. § 30 ZCP, ktorý upravuje zmluvu o kúpe cenných papierov. Toto ustanovenie určuje základný právny rámec toho, čo má zmluva o kúpe cenných papierov obsahovať.

Náležitosti zmluvy o kúpe akcií

Pre platnosť zmluvy je potrebné, aby v nej bol určený druh prevádzaných akcií, ich počet, cena a označenie cenného papiera podľa medzinárodného systému číslovania (ISIN), ak bolo pridelené. V prípade listinných cenných papierov na meno musí mať zmluva písomnú formu. Písomnú formu musí mať aj zmluva o kúpe listinného cenného papiera na rad, ak to ustanovuje osobitný zákon. Ak by zmluva neurčila kúpnu cenu, bola by platná len vtedy, ak by strany prejavili vôľu uzavrieť zmluvu aj bez určenia ceny. V ostatných otázkach ZCP odkazuje na Obchodný zákonník (ObZ), kde je kúpna zmluva upravená v ust. § 409 a nasl.

Forma zmluvy

Akcia môže byť vydaná ako listinná alebo zaknihovaná. Listinná akcia môže byť vydaná len na meno. Zaknihované akcie môžu byť vydané na meno alebo na doručiteľa. ZCP v ust. § 30 ods. 3 ustanovuje, že písomnú formu musí mať len zmluva o kúpe cenných papierov vystavených na meno.

Prečítajte si tiež: Vzor zmluvy o príspevku

Obsah zmluvy o kúpe akcií

Základnými náležitosťami zmluvy sú identifikácia zmluvných strán (kupujúceho a predávajúceho), záväzok predávajúceho previesť akcie so všetkými právami a záväzok kupujúceho kúpiť akcie a zaplatiť kúpnu cenu. Ďalšou podstatnou náležitosťou je kúpna cena, jej výška a platobné podmienky. Zmluva upravuje aj podmienky prevodu akcií, ktorý sa zavŕši registráciou v Centrálnom depozitári cenných papierov. Neoddeliteľnou súčasťou sú aj preambula, definície pojmov, ustanovenia o ukončení zmluvy, zákazy konkurencie, spôsoby doručovania a záverečné ustanovenia.

Zmluva o predaji podniku

Zmluva o kúpe podniku ako kúpna zmluva

Zmluva o kúpe podniku predstavuje typ kúpnej zmluvy, čo vyplýva aj z jej systematického zaradenia v ObZ. V ObZ je upravená ako zmluva o predaji podniku v ust. § 476 a nasl.

Definícia zmluvy o predaji podniku

Podľa ust. § 476 ods. 1 ObZ sa predávajúci zaväzuje previesť na kupujúceho vlastnícke právo k veciam, iné práva a majetkové hodnoty, ktoré slúžia prevádzkovaniu podniku, a kupujúci sa zaväzuje prevziať záväzky predávajúceho súvisiace s podnikom a zaplatiť kúpnu cenu. Zmluva vyžaduje písomnú formu a podpisy účastníkov musia byť osvedčené.

Forma zmluvy

Na rozdiel od zmluvy o kúpe akcií, ktorá mohla byť za istých okolností uzatvorená aj ústne, zmluva o kúpe podniku vyžaduje písomnú formu. Toto ustanovenie je kogentné a zmluvné strany ho nemôžu vylúčiť.

Charakteristické črty

Na kupujúceho prechádzajú všetky práva a záväzky, na ktoré sa predaj vzťahuje.

Prečítajte si tiež: Pracovná zmluva opatrovateľky v Belgicku

Podnik ako ústredný pojem

Ústredným pojmom tohto zmluvného typu je podnik, ktorý ObZ charakterizuje v ust. § 5 ako súbor hmotných, osobných a nehmotných zložiek podnikania.

Kogentné ustanovenia

Zmluva o predaji podniku obsahuje viac kogentných ustanovení ako ostatné zmluvné typy. V praxi môže byť problémom jednoznačné vymedzenie predmetu predaja, najmä v prípade aktívnych podnikov, kde dochádza k zmenám v aktívach a pasívach. Zmluva musí jednoznačne konkretizovať predmet kúpy/predaja.

Predmet zmluvy a nehnuteľnosti

Predmetom kúpnej zmluvy podľa ObZ môžu byť hnuteľné veci. Ak je predmetom zmluvy o kúpe podniku nehnuteľnosť, riadi sa ObZ iba v prípadoch, keď je nehnuteľnosť predmetom zmluvy o predaji podniku (§ 476 ObZ), alebo predmetom zmluvy o kúpe prenajatej veci (§ 489 ObZ). V ostatných prípadoch sa odkazuje na Občiansky zákonník.

Zmluva o kúpe nehnuteľných vecí

Právny základ

Na rozdiel od zmluvy o kúpe akcií a zmluvy o predaji podniku, ktoré sú pomenované, zmluva o kúpe nehnuteľných vecí vychádza primárne zo zákona č. 40/1964 Z. z. Občiansky zákonník (OZ).

Forma zmluvy

OZ v ust. § 42 ods. 1 ustanovuje, že písomnú formu musia mať zmluvy o prevodoch nehnuteľností, ako aj iné zmluvy, pre ktoré to vyžaduje zákon alebo dohoda účastníkov.

Prečítajte si tiež: Dôležité aspekty zmluvy o sociálnej službe

Vecnoprávne účinky

Zmluvy, predmetom ktorých je prevod vlastníckeho práva k nehnuteľnostiam, nadobúdajú vecnoprávne účinky až povolením vkladu vlastníckeho práva do katastra nehnuteľností príslušným okresným úradom.

Osvedčovanie podpisov

V kontexte M&A transakcií, ktoré sa vykonávajú cezhranične a uzatvárajú sa tzv. veľké akvizičné zmluvy, ktoré zahŕňajú aktíva vo viacerých štátoch, pričom následne sa uzatvárajú v jednotlivých štátoch tzv. malé akvizičné zmluvy, je potrebné osvedčovať podpisy spravidla len na malej, prevodnej zmluve, pričom na veľkej zmluve vyžadované nebude.

Zmluva o kúpe nehnuteľnosti ako asset deal

Zmluvu o kúpe nehnuteľnosti budeme na účely M&A transakcií považovať za asset deal. Právnym základom pre tento zmluvný typ je ust. § 588 a nasl. OZ.

Akcionárska zmluva ako súčasť transakcie

Akcionárska zmluva je nevyhnutnou súčasťou každej transakcie týkajúcej sa predaja alebo kúpy firmy. Upravuje práva a povinnosti akcionárov, spôsob riadenia spoločnosti, ako aj pravidlá pre budúce prevody akcií a podielov v spoločnosti. Na rozdiel od stanov alebo spoločenskej zmluvy, ktoré sa zverejňujú v obchodnom registri, akcionárska zmluva sa nezverejňuje.

Kľúčové oblasti akcionárskej zmluvy

• Zloženie a právomoci orgánov spoločnosti: Určuje právomoci jednotlivých orgánov a ich zloženie.
• Obmedzenia prevodov podielov: Stanovuje obmedzenia a povinnosti týkajúce sa prevodov obchodných podielov (alebo akcií) v spoločnosti.
• Súhlas menšinového spoločníka: Definuje rozsah záležitostí, na rozhodnutie o ktorých sa vyžaduje súhlas menšinového spoločníka, resp. investora (tzv. veto rights).
• Hlasovacie práva a kvórum: Stanovuje pravidlá výpočtu minimálneho kvóra (väčšiny) potrebnej na prijatie rozhodnutí v kompetencii jednotlivých orgánov spoločnosti, ako aj rozsah hlasovacích práv jednotlivých spoločníkov.

Obmedzenia prevodu akcií

Akcionárska zmluva často obsahuje obmedzenia týkajúce sa prevodov akcií a obchodných podielov, ako sú úplné obmedzenie prevodu podielov počas dohodnutej doby (lock up period), predkupné právo ostatných spoločníkov alebo kombinácie práv na vzájomné prevody podielov (call opcia, put opcia).

Doložky v akcionárskej zmluve

• Predkupné právo: Spoločník je povinný svoj podiel ponúknuť na predaj najskôr ostatným spoločníkom za rovnakých podmienok, aké mu boli ponúknuté treťou osobou.
• Doložka o povinnom predaji: Spoločníci vlastniaci dohodnutý objem podielov (väčšinou minimálne 50%) sú oprávnení od ostatných spoločníkov požadovať, aby tiež previedli svoje podiely na tretiu osobu za rovnakých podmienok.
• Doložka o povinnom odkúpení: Spoločník (alebo skupina spoločníkov) má právo požadovať od spoločníkov, ktorí prevádzajú svoj podiel na tretiu osobu, aby zabezpečili, aby takáto tretia osoba odkúpila za rovnakých podmienok aj podiely spoločníkov s týmto právom.

Výhody a nevýhody akcionárskej zmluvy

Výhody spočívajú v možnosti detailnejšie upraviť vzájomné práva a povinnosti pri riadení spoločnosti a v neverejnom charaktere zmluvy. Nevýhodou je vyššia komplexnosť transakčnej dokumentácie.

Účtovanie cenných papierov

Pri účtovaní o CP v podvojnom účtovníctve podnikateľov sa vychádza zo Zákona o účtovníctve (ZÚ) a opatrenia MF SR č. 23 054/2002-92, ktorým sa upravujú postupy účtovania pre podnikateľov (PÚP). Dôležitý je § 13 ZCP, ktorý upravuje vydanie cenného papiera, tým aj okamih jeho vzniku.

Oceňovanie cenných papierov

CP sa oceňujú v súlade s § 24 a § 25 ZÚ. Cenné papiere určené na obchodovanie sa oceňujú reálnou hodnotou podľa § 27 ods. 1 písm. e) bod 3.

Obstarávacia cena

Súčasťou obstarávacej ceny CP sú aj náklady súvisiace s obstaraním CP, napríklad poplatky a provízie maklérom, poradcom, burzám. Súčasťou obstarávacej ceny nie sú najmä úroky z úverov na obstaranie cenných papierov, kurzové rozdiely a náklady spojené s držbou cenného papiera.

Oceňovanie pri úbytku CP

Pri predaji alebo inom úbytku CP dovoľuje ZÚ oceňovať rovnaké druhy CP cenou zistenou váženým aritmetickým priemerom alebo metódou FIFO.

Preceňovanie na reálnu hodnotu

Cenné papiere určené na obchodovanie sa ku dňu, ku ktorému sa zostavuje účtovná závierka, preceňujú na reálnu hodnotu v súlade s § 27 ZÚ. Reálna hodnota sa určuje na základe:

• a) záverečná cena vyhlásená na burze v deň ocenenia podľa § 24 ods.
• b) ak sa s cenným papierom neobchoduje na burze, použije sa cena určená kvalifikovaným odhadom.

Cenné papiere držané do splatnosti

Pri cenných papieroch držaných do splatnosti sa ich ocenenie odo dňa vyrovnania ich nákupu do dňa ich splatnosti postupne zvyšuje o úrokové výnosy.

Zohľadňovanie rizík a strát

Účtovné jednotky majú povinnosť ku dňu, ku ktorému sa zostavuje účtovná závierka, zohľadňovať predpokladané riziká a straty, ktoré sa týkajú majetku a záväzkov a ktoré sú k tomuto dňu známe. Zníženie hodnoty sa musí zohľadniť vždy, bez ohľadu na to, či výsledkom hospodárenia je zisk alebo strata.

Opravné položky

Ak sa zistia dočasné rozdiely, zobrazujú sa nepriamo prostredníctvom opravných položiek účtovaných na ťarchu nákladov. Opravné položky sa nevytvárajú k CP, ktoré sa oceňujú reálnou hodnotou.

Kurzové rozdiely

Kurzové rozdiely pri CP, ktoré sa ku dňu, ku ktorému sa zostavuje účtovná závierka, oceňujú v reálnej hodnote, sú súčasťou ich ocenenia reálnou hodnotou.

Splnenie záväzku previesť CP

Záväzok previesť zaknihovaný CP je splnený registráciou jeho prevodu vykonanou centrálnym depozitárom alebo členom centrálneho depozitára na základe príkazu na registráciu prevodu na účtoch majiteľov CP. Pri predaji a kúpe listinného CP je záväzok previesť listinný CP splnený jeho odovzdaním nadobúdateľovi. Ak ide o listinný cenný papier na rad (ordpapier), vyžaduje sa aj rubopis.

Nadobudnutie akcií

Nadobudnutie akcií investovaním do existujúcej a. s.

O zvýšení základného imania upísaním nových akcií existujúcej akciovej spoločnosti rozhoduje valné zhromaždenie.

Nadobudnutie akcií kúpou konvertibilných dlhopisov vydaných a. s.

Túto možnosť upravuje Obchodný zákonník v § 207 ako podmienené zvýšenie základného imania v a. s. vydaním tzv. vymeniteľných alebo prioritných dlhopisov. Predstavuje zvýšenie ZI výmenou vymeniteľných alebo prioritných dlhopisov za akcie. Právo z vymeniteľného dlhopisu sa môže uplatniť až po úplnom splatení emisného kurzu dlhopisu.

tags: #zmluva #o #kúpe #akcií #zákonník