Vplyv Dlhopisových Dôchodkových Fondov na Infláciu: Komplexný Pohľad

Úvod

Dlhopisové dôchodkové fondy predstavujú významnú súčasť finančného trhu a zohrávajú kľúčovú úlohu v dôchodkovom sporení. V kontexte meniacej sa ekonomickej klímy, najmä vplyvu inflácie, je dôležité pochopiť, ako tieto fondy fungujú, aké riziká a výnosy prinášajú a ako ovplyvňujú celkovú finančnú stabilitu. Tento článok sa zameriava na komplexnú analýzu dlhopisových dôchodkových fondov, ich charakteristík, vplyvu inflácie a alternatívnych možností sporenia na dôchodok.

Čo sú Dlhopisové Fondy?

Dlhopisové fondy sú určené pre investorov s dlhším investičným horizontom, ktorý by mal dosahovať minimálne tri a viac rokov. V prípade, že investor zvažuje investíciu na dlhšiu dobu, je možné považovať dlhopisové fondy za určitú „alternatívu“ k peňažnému trhu, ktorý je naopak určený pre krátkodobejšie investície.

Dlhopisy sú v podstate dlžné cenné papiere, ktorých doba splatnosti je typicky dlhšia než jeden rok. Tým je primárne určená ich vyššia rizikovosť vzhľadom k nástrojom peňažného trhu. Dlhopisy samé o sebe sú veľmi širokým pojmom, ktorý obsahuje niekoľko ďalších podskupín so značne rozdielnou rizikovosťou. Rizikovosť dlhopisov závisí spravidla na dvoch základných aspektoch:

• Doba splatnosti dlhopisu: Čím je doba splatnosti dlhšia, tzn. čím dlhší dlhopis si kupujete, tým adekvátne rastie riziko jeho splácania, ale zároveň za normálnych okolností taktiež dlhopisový výnos. Výnosom dlhopisu rozumieme odmenu za to, že požičiavame emitentom peniaze (kupujeme dlhopis) na určitú dobu, čím je táto doba dlhšia, tým je odmena vyššia.
• Bonita emitenta: Kreditná bonita emitenta sa meria pomocou hodnotenia ratingových agentúr (S&P, Moody´s). Bonita znamená schopnosť emitenta dodržať svoje záväzky (tzn. v stanovenej dobe splatiť dlhopis). Čím je bonita emitenta horšia, tým rastie riziko, že na konci splatnosti dlhopisu nedôjde k jeho splateniu. Toto riziko je logicky náležite ocenené tzv. „rizikovou prémiou“, teda prémiou v podobe väčšieho výnosu oproti dlhopisom vydávaným emitentmi s veľmi dobrou bonitou (štátne dlhopisy).

Pre investorov je dôležité vedieť, že tieto rozdiely vo výnosoch a rizikách u jednotlivých typov dlhopisov sú značné. Nie je teda dlhopis ako dlhopis. „Najbezpečnejšie“ (najmenej rizikové) sú dlhopisy štátne. Nasledujú firemné dlhopisy investičného stupňa, čo sú dlhopisy kvalitných spoločností, ktorých rating podľa agentúry S&P nie je horší než BBB. Ďalšiu skupinu už tvoria rizikové dlhopisy. Patria sem dlhopisy s vysokým výnosom tzv. „High Yield“, čo sú dlhopisy firiem mimo investičný stupeň (s horšou bonitou) a dlhopisom rozvíjajúcich sa krajín tzv. „Emerging Markets“. Naposledy menované dlhopisy sú rizikové predovšetkým vďaka nestabilite ekonomík krajín, ktoré ich vydávajú.

Špecifickým rizikom u dlhopisov je menové riziko. Tu je potrebné opäť rozlišovať jednotlivé skupiny dlhopisov podľa rizikovosti. Všeobecne platí zásada, že čím je rizikovosť dlhopisu nižšia, tým menej by mal investor „ísť“ do menového rizika. Naopak, keď je rizikovosť niektorých typov dlhopisov vyššia (dlhopisy s vysokým výnosom, dlhopisy rozvíjajúcich sa trhov), majú teda i vyšší potenciál výnosu, ktorý umožňuje menové riziká podstúpiť. V týchto prípadoch je možné investovať i do fondov, ktoré nie sú orientované do slovenskej koruny.

Prečítajte si tiež: Dôležité informácie o DDF pre sporiteľov

Vplyv Inflácie na Dlhopisy

Dlhopisy primárne reagujú predovšetkým na infláciu, potom na zmeny úrokových sadzieb. Ak rastú inflačné očakávania, rastú i úrokové sadzby a dlhopisový výnos, ale zároveň s tým klesá cena dlhopisu. Vďaka tomu môže za určitých podmienok dôjsť i k poklesu tržnej hodnoty podielového listu dlhopisové fondu.

Dlhopisy a Dôchodkové Sporenie

Niektorí investori sa mylne môžu domnievať, že dlhopisy sú celkom mimo ich záujem a že malá exkurzia do dlhopisovej problematiky pre nich nie je dôležitá. V tom prípade si ale položte otázku, či nemáte založené životné či kapitálové poistenie alebo neinvestujete náhodou do penzijných fondov? Pretože i tieto produkty sú na dlhopisoch masívne postavené, a kto do nich investuje, stáva sa nepriamo účastníkom dlhopisového trhu.

Všeobecne sa dá povedať, že dlhopisy patria do každého portfólia a ich podiel sa odvíja od typu investora. Význam dlhopisu je dôležitý predovšetkým vďaka ich malej závislosti (nezávislosti) na vývoji akciových trhov. Zaradením dlhopisov do portfólia sa docieli nutného rozloženia z pohľadu investičných tried (peňažný trh, dlhopisov, akcie, nehnuteľnosti, atď…), ktoré pomôže celkovej výkonnosti.

Druhý Pilier Dôchodkového Systému

Druhý pilier alebo ak chcete starobné dôchodkové sporenie (SDS) je forma prípravy na starobu. Účastníkom odvádza do druhého piliera príspevky zamestnávateľ formou sociálnych odvodov, ktoré má povinnosť zo zákona odviesť. Podstatnou zložkou sociálnych odvodov (až 52% z celkových sociálnych odvodov) je príspevok na starobné poistenie. No a vstúpením alebo nevstúpením do 2. piliera sa rozhoduje, kam tieto príspevky smerujú.

• Účastníci druhého piliera: Príspevky na starobné poistenie končia z väčšej časti v Sociálnej poisťovni a z menšej časti v Dôchodkovej správcovskej spoločnosti na osobnom dôchodkovom účte.
• Správa príspevkov: Uniqa d.s.s., a.s. a NN dôchodková správcovská spoločnosť, a.s. sú príklady spoločností, ktoré spravujú príspevky v druhom pilieri.
• Sociálna poisťovňa: Zhromažďuje sociálne poistné od pracujúcich, ktoré prerozdeľuje poberateľom dôchodkov. Ak ktorýkoľvek z poberateľov dôchodkov zomrie, tak zaniká aj nárok na dôchodok. A je úplne jedno, či zomrel po prvom dôchodku alebo dôchodok poberal 20 a viac rokov.

Druhý pilier funguje na odlišnom princípe ako Sociálna poisťovňa. Ak zomrie účastník druhého piliera pred dovŕšením dôchodkového veku - majetok na jeho osobnom dôchodkovom účte zdedí osoba (osoby) uvedené na účastníckej zmluve alebo jeho blížni. Uhradené poistné, ktoré spravuje DSS nie je kolektívnym majetkom všetkých zúčastnených v systéme ale je výlučne osobným majetkom účastníka v druhom pilieri.

Prečítajte si tiež: Podmienky príspevkov do III. piliera

Príspevky účastníkov v druhom pilieri sa umiestňujú na kapitálových trhoch a zhodnocujú sa. Majetok sa investuje v investičných fondoch. Pri správnom výbere investičných fondov je v dlhodobom horizonte možné majetok v druhom pilieri výrazne zhodnotiť. Dnes na dôchodok jedného dôchodcu štatisticky pripadá 2,6 pracujúcich. Slovensko sa však borí s nízkou mierou pôrodnosti a zároveň populácia starne a ľudia sa dožívajú vyššieho veku. Aj preto je prognóza do roku 2050 taká, že na dôchodok jedného dôchodcu bude pripadať len 0,9 pracujúcich.

Výhody Druhého Piliera

• Zásluhovosť: Druhý pilier je plne zásluhový - čo si doň počas aktívneho života odvediem, to ma v starobe „podrží“.
• Možnosť dobrovoľných príspevkov: Nad rámec zákonných odvodov.
• Flexibilita: Možnosť kedykoľvek vstúpiť do veku účastníka 35 rokov.
• Nízke náklady: Poplatkovo je to veľmi lacná forma prípravy na starobu - v porovnaní s inými, porovnateľnými formami investovania (napríklad 3. pilier).
• Výber a zmena: Druhý pilier ponúka široký výber a možnosť zmeniť DSS alebo fond.

Nevýhody Druhého Piliera

• Zhodnotenie: Ak sa o majetok v druhom pilieri nestaráte, môžete sa pripravovať o možné výnosy. Zaujímavosťou je, že až cca 70% majetku súčasných účastníkov v druhom pilieri je sústredený v dlhopisových - garantovaných fondoch, ktoré majú žiaľ najpesimistickejšie predpoklady na zhodnotenie v dlhom období. Jednou zo zmien napríklad bolo automatické presúvanie sporiteľov do dlhopisových fondov.

Mať iba druhý pilier je pre finančné zabezpečenie na starobu žiaľ málo. Druhý pilier je kolektívnym investovaním v podielových fondoch. Oproti investovaniu v otvorených podielových fondoch je druhý pilier zákonne ohraničený. Zákon stanovuje dôchodkovým spoločnostiam horný limit priebežných poplatkov, spôsob narábania z majetkom (najmä pri garantovaných fondoch) a štatútom je prísne zadefinované akú časť majetku môžu tvoriť aktíva jednej spoločnosti.

Aj keď sú indexové fondy najlacnejšie na trhu (priebežný poplatok pri indexových fondoch je bežne dostupný pri 0,3 - 0,5% ročnej odmene za správu), tak zákonný rámec druhého dôchodkového piliera umožňuje za investovanie v týchto fondoch účtovať odmenu za zhodnotenie. Indexové fondy ovplyvňuje len vývoj na finančných trhoch a nie samotná DSS, preto je takýto poplatok absurdný.

Podielové Fondy a ETF Fondy

Podielové fondy sú vhodnou formou dlhodobého pravidelného investovania pre bežných investorov. Všetku starosť za správu majetku preberá na svoje plecia správcovská spoločnosť, ktorá si za správu ponecháva odmenu (priebežný poplatok). Majetok, ktorý investujete, je ideálne rozložiť do viacerých fondov, ktoré nie sú na seba vzájomne naviazané (nie sú korelované) t.j. sú z rôznych odvetví, nakupujú cenné papiere v odlišných oblastiach sveta alebo nakupujú cenné papiere rôznych druhov (dlhopisové, akciové, komoditné fondy).

ETF fondy sú narozdiel od klasických podielových fondov obchodované na burze. Legislatíva ja v prípade investovania do cenných papierov, ktoré sú prijaté na obchodovanie na regulovanom trhu (burze), o niečo zhovievavejšia. Ak ETF máte v držbe viac ako 12 mesiacov, tak výnos z takejto investície je od dane oslobodený.

Prečítajte si tiež: Dôchodkový fond v Československu pred rokom 1989

Doplnkové Dôchodkové Sporenie (Tretí Pilier)

Doplnkové dôchodkové sporenie je na Slovensku známe najmä kvôli príspevkom zo strany zamestnávateľa. Tieto príspevky nezaťažujú rozpočet zamestnávateľa a pre zamestnancov sú akýmsi bonusovým benefitom. Zamestnávateľ svojich zamestnancov takto pripravuje na dôstojnú starobu. Príspevky zamestnávateľa do 3. piliera sú pre zamestnancov atraktívne.

Informácie o Dôchodkových Fondoch

Národná banka Slovenska dohliada na dodržiavanie pravidiel a transparentnosť v dôchodkových fondoch. Dôležité informácie o dôchodkových fondoch sú uvedené v dokumentoch, ktoré neslúžia na marketingové účely a umožňujú porovnanie s inými dôchodkovými produktmi.

Medzi kľúčové informácie patrí:

• O aký dôchodkový fond ide?
• Aká je historická výkonnosť dôchodkového fondu?
• Aké sú riziká?
• Aké sú garancie?
• Koľko by ste mohli nasporiť a aké sú náklady?

Sporiteľ znáša všetky riziká, ktorým je dôchodkový fond vystavený. Uvádza sa ročné zhodnotenie majetku v dôchodkovom fonde v percentách.

Porovnanie Výnosov Dôchodkových Fondov

Výsledok sporenia v rôznych dôchodkových fondoch je odlišný kvôli zloženému úročeniu a vyššiemu priemernému výnosu, ktorý súvisí s vyšším rizikom. Indexový fond je preto výhodnejší oproti ostatným.

Vstup do Druhého Piliera

Pre osoby od 15 do 35 rokov je vstup do druhého piliera dobrovoľný a po ňom sa toto starobné dôchodkové sporenie stáva povinným. Sporiteľ vstupuje do 2. piliera na základe zmluvy o starobnom dôchodkovom sporení, ktorú uzavrie s dôchodkovou správcovskou spoločnosťou (DSS). Aktuálne sa môže občan na Slovensku dohodnúť s niektorou z 5 spoločností a zveriť im svoje úspory na zhodnotenie. Výber povinných príspevkov do sporenia potom realizuje Sociálna poisťovňa, ktorá ich ďalej postúpi sporiteľovej DSS. Tá ich pripíše na osobný dôchodkový účet.

Investičná Stratégia

Ak sa chystáte založiť si 2. pilier, tak si nastavte svoju investičnú stratégiu čo najefektívnejšie. Je potrebné porovnať si dôchodkové fondy, ktoré nájdete v štatúte DSS. Ak si nie ste istý a pri výbere investičnej stratégie sa necítite komfortne, nechajte si v dôchodkových fondoch poradiť od odborníkov.

Prvou voľbou sporiteľa je výber medzi garantovanými a negarantovanými fondmi. Garantované fondy patria medzi bezpečné formy investovania a negarantované fondy predstavujú, naopak, rizikovejšie investovanie. Garantované fondy nemajú veľké výnosy, niekedy nevyrovnajú ani výšku inflácie. Negarantované fondy sa zase vyznačujú vyšším výnosom, ale väčším rizikom. Aj garantované aj negarantované fondy majú svoje stabilné miesto na finančnom trhu a voľba investičného portfólia závisí od potrieb sporiteľa a jeho samotného (veku, povolania, životnej situácie).

Výhody Založenia Starobného Dôchodkového Sporenia (Druhý Pilier)

• Dlhodobý časový horizont: Aj v čase výkyvov na finančnom trhu bude zabezpečený výnos z investovania.
• Daňová efektívnosť: Do dôchodku sa investuje z hrubej mzdy.
• Osobné vlastníctvo: Funguje na princípe dôchodkových jednotiek na osobnom dôchodkovom účte.
• Dedenie úspor: Ďalšia z výhod 2. piliera.
• Nízke poplatky: Sú sympatickým atribútom.

Nevýhody Druhého Piliera

• Legislatívne zmeny: 2. pilier sa legislatívne upravuje pomerne často. Jeho novelizácia je nevýhodou, pretože sa spája s neistotou podmienok v budúcnosti. V minulosti sa napríklad menila výška príspevkov do DSS alebo aj automatický prechod do dlhopisových fondov.

Mať 2. pilier je rozumné, ale podľa najnovších prognóz sa ukazuje, že to nebude stačiť. Ak chcete mať slušný dôchodok, musíte myslieť aj na ďalšie alternatívy a sporiť vo vlastnej réžii.

Alternatívy k Druhému Pilieru

Sporenie na dôchodok si môžete okrem 2. piliera posilniť aj investovaním do ETF (indexových) fondov.

Zmena DSS a Dôchodkového Fondu

Zmeniť svoju DSS, ktorej ste zverili sporenie na dôchodok, môžete kedykoľvek. Postup je nasledovný:

1. Zájdite na pobočku Sociálnej poisťovne a vyžiadajte si „akceptačný list“.
2. Navštívte DSS, ku ktorej sa chystáte prestúpiť.

Dôchodkový fond si môžete zmeniť rovnako kedykoľvek, aj niekoľkokrát do roka a bez akéhokoľvek poplatku (na rozdiel od zmeny DSS). Napríklad: možno ste zistili, že sa vám viac oplatí negarantovaný indexový fond ako dlhopisový, tak pre túto zmenu len kontaktujte vašu DSS. Aj pomer sporenia v jednotlivých fondoch sa dá jednoducho upraviť.

Príklad Sporenia do Dôchodku

Príkladom sporenia do dôchodku môže byť sporiteľ, ktorý začal sporiť vo veku 25 rokov zo mzdy, ktorá bola po všetky roky priemerná. Výsledky sporenia v rôznych dôchodkových fondoch sa líšia:

• Dlhopisový fond s výnosom p.a.
• Akciový fond s výnosom p.a.
• Indexový fond s výnosom p.a.

Prečo je výsledok sporenia v rôznych dôchodkových fondoch tak odlišný? Zložené úročenie a vyšší priemerný výnos, ktorý súvisí s vyšším rizikom, robí indexový fond výhodnejším oproti ostatným.

tags: #dlhopisovy #dochodkovy #fond #a #inflacia #vplyv